ESG Policies in the banking industry and their effects

Abstract

Con las iniciativas que impulsan a la sociedad, las empresas y las instituciones financieras, entre otras, hacia un planeta más verde y sostenible, es importante considerar el efecto que estas medidas y políticas tienen. En concreto, a lo largo de este trabajo, nos centramos en la capacidad de los bancos para incorporar políticas ESG, y el impacto que esto ejercerá sobre su riesgo de impago, aproximado por dos medidas diferentes basadas en datos de mercado. A partir de una muestra de bancos europeos cotizados, y con datos del periodo 2010-2019, un análisis univariante muestra que existe correlación entre el pilar social y el compuesto por ESG con la probabilidad de impago. Con modelos multivariantes, se puede concluir que el efecto de las variables sociales, y ESG es siempre negativo y significativo. Además, se han considerado interacciones para estudiar si el efecto de las puntuaciones ESG sobre el riesgo de impago varía en función del nivel de riesgo crediticio o del tamaño del banco. Mientras que la primera dio resultados significativos para las cuatro variables ESG, la segunda no. Además, se ha estudiado si la conciencia medioambiental del país del banco modera la relación entre los factores ESG y el riesgo de impago. Por último, se realizaron dos pruebas de robustez cambiando primero el modelo de Chau-Lau & Sy por el de Bharath y Shumway (2008). En segundo lugar, se realizó la estimación de una forma alternativa, obteniendo resultados similares.

With the initiatives that drive society, firms, and financial institutions, among others, towards a greener and more sustainable planet, it is important to consider the effect that these measures and policies have. Specifically, throughout this paper, we focus on banks’ ability to incorporate ESG policies and the impact this will exert on their default risk, proxied by two different market-based measures. From a sample of European listed banks, and for the period 2010-2019, a univariate analysis shows that correlation exists between the social pillar and the ESG composite with the probability of default. With multivariate models, it can be concluded that the effect of social and ESG variables is always negative and significant. Besides, interactions have been considered to study whether the effect of ESG scores on default risk varies depending on the level of credit risk or on the bank’s size. While the first one gave significant results for the four ESG variables, the second not. In addition, it has been studied whether the environmental awareness of the bank's country moderates the relationship between ESG factors and default risk. Finally, two robustness tests were performed by first changing the Chau-Lau and Sy model by the Bharath and Shumway (2008) model. Secondly, the estimation was carried out in an alternative way, obtaining similar results.