El impacto de las emisiones de carbono sobre el riesgo de crédito

Partiendo de una muestra de 935 empresas estadounidenses que cotizan en la Bolsa de Nueva York, estudiaremos el impacto de las emisiones de carbono sobre el riesgo de crédito. Tal y cómo ha quedado constatado en la literatura previa, pretendemos un efecto significativo y positivo sobre la probabilidad de impago. Además, analizaremos si las iniciativas sostenibles de las empresas ayudan a mitigar el riesgo climático y si la pertenencia a un sector intensivo en emisiones agudiza ese pretendido impacto. Por último, para completar la literatura previa, estudiamos el efecto de los cambios en las emisiones sobre los cambios en el riesgo de crédito, viendo si existe simetría o si el efecto es diferente si las emisiones aumentan o disminuyen respecto al año anterior. Los resultados muestran que, efectivamente, a mayores emisiones de carbono mayor es el riesgo de crédito de las empresas. También demostramos que compensar a los directivos por contribuir a la consecución del ODS 13 reduce la exposición al riesgo ambiental y, por último, que las reducciones de las emisiones explican en cierta manera las reducciones en la probabilidad de impago, acentuándose dicho efecto desde el Acuerdo de París.

Based on a sample of 935 US companies listed on the New York Stock Exchange, we will study the impact of carbon emissions on credit risk. As previous literature has shown, we expect a significant and positive effect on the probability of default. In addition, we will analyze whether companies' sustainable initiatives help to mitigate climate risk and whether belonging to an emissions-intensive sector exacerbates this claimed impact. Finally, to complete the previous literature, we study the effect of changes in emissions on changes in credit risk, seeing if there is symmetry or if the effect is different if emissions increase or decrease with respect to the previous year. The results show that, indeed, the higher the carbon emissions, the higher the credit risk of companies. We also show that compensating managers for contributing to the achievement of ODS 13 reduces exposure to environmental risk and, finally, that emissions reductions explain to some extent the reductions in the probability of default, with this effect becoming more pronounced since the Paris Agreement.