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The fiduciary duties of the board of directors in the context of company mergers and acquisitions

Este trabajo aborda la conducta debida por los miembros del consejo de administración de las sociedades de capital, partiendo de la configuración legal de los deberes de conducta de los administradores, y estudiándolos posteriormente en el contexto concreto de las operaciones de fusión y adquisición de empresas. La imposibilidad de idear un estándar de conducta universalmente aplicable, junto a la ausencia de líneas jurisprudenciales consolidadas en nuestro ordenamiento jurídico, nos animan a profundizar en el contenido de los deberes de diligencia y lealtad, para después tratar de identificar pautas de conducta exigibles a los administradores en el marco de las operaciones de fusión y adquisición de empresas. Todo ello, con vista a que las decisiones adoptadas por los consejeros puedan quedar dentro del ámbito de aplicación de la protección de la discrecionalidad empresarial.

This paper discusses the conduct owed by the members of the board of directors of corporate enterprises, parting from the legal configuration of the fiduciary duties of directors, and subsequently studying them in the specific context of company mergers and acquisitions. The unfeasibility of devising a universally applicable standard of conduct, together with the absence of consolidated jurisprudential lines in our legal system, encourage us to delve deeper into the content of the duties of care and loyalty, and then attempt to identify specific guidelines for the conduct of directors in company merger and acquisition operations. The aim of this analysis is to ensure that the decisions adopted by directors may fall within the scope of application of the Business Judgement Rule.