Fiscal, monetary and exchange rate policy in Spain, 1874-1913

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Date
2017Author
Version
Acceso abierto / Sarbide irekia
Type
Contribución a congreso / Biltzarrerako ekarpena
Impact
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nodoi-noplumx
|
Abstract
Este artículo pretende trazar una visión general de los mecanismos de transmisión de los instrumentos de política macroeconómica (política fiscal, cambiaria y monetaria) en una economía nacional durante el patrón oro clásico. Presento los resultados empíricos basados en un modelo SVAR. El análisis SVAR señala que los ajustes del tipo de cambio y la política monetaria y
fiscal, entendidas ...
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Este artículo pretende trazar una visión general de los mecanismos de transmisión de los instrumentos de política macroeconómica (política fiscal, cambiaria y monetaria) en una economía nacional durante el patrón oro clásico. Presento los resultados empíricos basados en un modelo SVAR. El análisis SVAR señala que los ajustes del tipo de cambio y la política monetaria y
fiscal, entendidas como instrumentos de política, jugaron un papel importante en las recuperaciones que siguieron a las caídas del PIB
durante el periodo1874-1913. Frente a
los grandes impactos económicos, las rigideces del sistema monetario imposibilitaban las recuperaciones, particularmente en los países de la periferia. Ninguna de estas políticas se hubiera podido llevar a cabo dentro del patrón oro habiendo sido el impacto de las fluctuaciones
del ciclo mucho mayor. Mi análisis arroja nueva luz sobre el funcionamiento de la política
macroeconómica en España durante el patrón oro clásico. El nivel del tipo de cambio fue clave
ya que ayudó a mejorar los términos de intercambio, promoviendo exportaciones e
incrementando los precios mientras Occidente sufría problemas de deflación. Los resultados del
trabajo aportan nueva evidencia en el debate centro-periferia para el periodo conocido como
patrón oro clásico. [--]
This paper is an attempt to draw an overall picture of the transmission mechanism
of macroeconomic policy tools (fiscal, exchange rate and monetary policies) in a national economy
during the classical gold standard. I present the empirical results based on the SVAR framework.
An SVAR analysis reveals that adjustments in exchange rates and monetary and fiscal policy
pursued ...
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This paper is an attempt to draw an overall picture of the transmission mechanism
of macroeconomic policy tools (fiscal, exchange rate and monetary policies) in a national economy
during the classical gold standard. I present the empirical results based on the SVAR framework.
An SVAR analysis reveals that adjustments in exchange rates and monetary and fiscal policy
pursued as policy tools played an important role in the recoveries that followed declines in GDP
in the period 1874-1913. In the face of dramatic economic shocks, the rigidities of the monetary
system inhibited recovery, particularly in countries on the periphery.
None of these policy
options would have been available under the gold standard and the impact of fluctuations in the
economic cycle would have been much greater. My analysis sheds new light on the conduct of
macroeconomic policy in Spain during the
classical gold standard.
The level of the exchange
rate was key since it helped to improve the terms of trade, promoted exports and raised prices
at a time when the West suffered from the problems of deflation. The results in this paper
provide new empirical evidence for the core-periphery debate addressing the period of the
classical gold standard. [--]
Subject
Patrón oro clásico,
España,
Tipo de cambio,
Política monetaria,
Política fiscal,
SVAR,
Classical gold standard,
Spain,
Exchange rate,
Monetary policy,
Fiscal policy,
SVAR
Description
Trabajo presentado a Iberometrics VIII: Eight Iberian Cliometrics Workshop. Organizado por el Institute of Advanced Research in Business and Economics (INARBE) de la Universidad Pública de Navarra, en colaboración con Glocred y expertos de instituciones de España y Portugal. Celebrado en la Upna el 20-21 de abril de 2017.
Appears in Collections
- Iberometrics VIII [10]