Business cycle and monetary analysis in a New Keynesian model

Abstract

Los modelos macroeconómicos deben ser diseñados para explicar adecuadamente los efectos de diferentes shocks que afectan a la economía, como la crisis de la deuda soberana, la pandemia del Covid-19 o la guerra de Ucrania que provocó un aumento de la inflación. Además, es interesante saber cómo pueden utilizar estos modelos los consumidores, los productores y las instituciones públicas para analizar y solventar los efectos de estos impactos. Para ello, a lo largo de este trabajo describimos un modelo basado en el comportamiento optimizador de los individuos, las empresas, el banco central y el gobierno, considerando un modelo de equilibrio general, pero ajustado para asemejarse más a la realidad, a través de competencia monopolística y rigidez de precios. También se han calibrado los diferentes parámetros del modelo en línea con trabajos realizados. Se introducen dos tipos de reglas de política monetaria con el fin de comparar los diferentes instrumentos del Banco Central para estabilizar las fluctuaciones de producción e inflación entorno a sus valores de estado estacionario. Encuentro que la regla de Taylor supera a la regla de crecimiento del dinero en la estabilización de la inflación y la producción, porque produce una menor volatilidad en las desviaciones de sus valores a largo plazo.

Macroeconomic models should be designed to adequately explain the effects of different shocks affecting the economy, such as the sovereign debt crisis, the Covid-19 pandemic, or the war in Ukraine which led to an increase in inflation. Moreover, it is interesting to know how these models can be used by consumers, producers, and public institutions to analyze and deal with the effects of these shocks. To this end, throughout this paper we described a model based on the optimizing behavior of individuals, firms, the Central Bank, and the government, considering a general-equilibrium model, but adjusted to resemble reality, through monopolistic competition and price stickiness. Besides, the different model parameters are calibrated in line with existing papers. Two types of monetary policy rules are introduced to compare the Central Bank’s instruments to stabilize output, and inflation fluctuations around its steady state values. I find that Taylor’s rule outperforms the money-growth rule on stabilizing inflation and output because it renders a lower volatility in the deviations from their long-term values.