Bonos verdes soberanos: efecto de los anuncios de emisión

Abstract

El objetivo de este TFE es doble, explicar qué son los bonos verdes soberanos, realizando un análisis exhaustivo del mercado de bonos verdes en general y de los bonos verdes soberanos en particular, y realizar un análisis empírico utilizando la metodología de estudio de eventos para ver si los anuncios de emisión de bonos verdes soberanos europeos tienen efecto en el riesgo de crédito de los países emisores. Para ello, profundizaremos en la definición de los bonos verdes, explicando sus características y las normas de emisión que deben cumplir, para luego analizar cómo ha sido la evolución de su emisión a lo largo de los últimos años. Después del análisis general, se pasa a explicar los bonos verdes soberanos analizando sus procesos de emisión y países involucrados, viendo el efecto que éstos tienen sobre el mercado de deuda verde. Por último, se realiza un estudio de eventos tomando las series de CDSs de 13 países europeos para ver si los anuncios de emisión de los bonos verdes soberanos emitidos por dichos países tienen algún efecto en el riesgo de crédito (aproximado por los CDSs) de los países emisores.

The aim of this essay is twofold: to explain what sovereign green bonds are, by carrying out an exhaustive analysis of the green bond market in general and sovereign green bonds in particular, and to carry out an empirical analysis using the event study methodology to see whether the announcements of European sovereign green bond issuance have an effect on the credit risk of the issuing countries. To do so, we will go into the definition of green bonds, explaining their characteristics and the issuance rules they must comply with, and then analyse how their issuance has evolved over the last few years. After the general analysis, we go on to explain sovereign green bonds by analysing their issuance processes and the countries involved, looking at the effect they have on the green debt market. Finally, an event study is carried out taking the CDS series of 13 European countries to see if the issuance announcements of sovereign green bonds issued by these countries have any effect on the credit risk (proxied by CDSs) of the issuing countries.