Análisis de la relación de paridad entre los CDS y el diferencial de la deuda para el caso español
Date
2017Advisor
Version
Acceso abierto / Sarbide irekia
Type
Trabajo Fin de Máster/Master Amaierako Lana
Impact
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nodoi-noplumx
|
Abstract
A lo largo de este trabajo, introduciremos uno de los derivados financieros más importantes
de las últimas décadas como son los CDS. En caso de existir un correcto funcionamiento de
dicho mercado, su precio debería ser igual al diferencial de deuda. No obstante, analizando
datos de CDS sobre empresas españolas, llegamos a la conclusión de que no parece darse tal
relación de paridad, ni para l ...
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A lo largo de este trabajo, introduciremos uno de los derivados financieros más importantes
de las últimas décadas como son los CDS. En caso de existir un correcto funcionamiento de
dicho mercado, su precio debería ser igual al diferencial de deuda. No obstante, analizando
datos de CDS sobre empresas españolas, llegamos a la conclusión de que no parece darse tal
relación de paridad, ni para la muestra global ni para las diferentes clasificaciones en función
de la coyuntura económica, del tipo de contrato CDS, del subyacente, del criterio de
reestructuración de deuda o del vencimiento. Por ello, analizamos qué variables son capaces
de explicar el diferencial entre ambos términos. Los resultados obtenidos son compatibles
con los hallados por otros autores, y apuntan a que variables como la volatilidad, el
endeudamiento o el descenso previo en la calificación crediticia influyen sobre dicho
diferencial. [--]
Along this document we will introduce one of the most important financial derivatives
during the last decades such as credit default swaps. In case the market works properly, the
difference between credit default spreads and bond yield spreads must be equal to zero.
However, when we analyze the CDS data for the Spanish firms, we reach the conclusion that
this relationship does not hold, neith ...
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Along this document we will introduce one of the most important financial derivatives
during the last decades such as credit default swaps. In case the market works properly, the
difference between credit default spreads and bond yield spreads must be equal to zero.
However, when we analyze the CDS data for the Spanish firms, we reach the conclusion that
this relationship does not hold, neither for the whole sample nor the different groups we
make according to several criteria like the economic situation, the CDS contract, the firm,
the debt restructuring criteria or the maturity. In this way, we try to find some variables that
could explain the difference between both terms. The results we obtain are like those found
by previous researchers, who show that the relationship between credit default spreads and
bond yield spreads is affected by equity volatility, leverage or a previous rating downgrade. [--]
Subject
Prima del CDS,
Diferencial de la deuda,
Relación de paridad,
Riesgo de crédito,
Protección,
Credit default spread,
Bond yield spread,
Parity relationship,
Credit risk,
Insurance
Degree
Máster Universitario en Análisis Económico y Financiero /
Unibertsitate Masterra Ekonomia eta Finantza Analisian