Carbon emissions and default risk

Abstract

Dada la creciente importancia del riesgo climático a nivel global, este trabajo trata de relacionarlo con la actividad empresarial y las finanzas a través del estudio del efecto de las emisiones de carbono sobre el riesgo de impago de las empresas. Para ello, utilizando modelos de regresión de datos de panel, se analizan los efectos directos de las emisiones de carbono sobre el riesgo de crédito. A continuación, se estudia si las acciones de mitigación de la huella de carbono, como los gastos medioambientales, las iniciativas climáticas o la retribución de los ejecutivos, alteran el efecto de las emisiones sobre el riesgo de crédito. Como resultado, encontramos que, por un lado, la probabilidad de riesgo de crédito aumenta con una mayor cantidad de emisiones de carbono y, por otro, que dichas acciones de mitigación tienen el efecto contrario, es decir, que reducen el efecto de las emisiones sobre el riesgo de crédito. Para concluir, destacamos la necesidad de que las empresas integren la gestión del riesgo climático en sus estrategias empresariales.

Given the growing importance of the climate risk at a global level, this work attempts to relate it to business and finance through the study of the effect of carbon emissions on the companies’ probability of default risk. To this end, using panel regression models, the direct effects of carbon emissions on credit risk are analysed. We then study whether carbon footprint mitigation actions such as environmental expenditures, climate initiatives or executive compensation alter the effect of emissions on credit risk. As a result, we find that, on the one hand, the credit risk increases with a higher amount of carbon emissions, and, on the other hand, that such mitigation actions have the opposite effect, i.e. they reduce the effect of emissions on credit risk. To conclude, we highlight the need for companies to integrate climate risk management into their business strategies.