Herding analysis in international markets

Abstract

El estudio del efecto herding ha ganado importancia en los últimos años en la literatura financiera. Siguiendo esta línea de investigación, este trabajo de fin de grado tiene como objetivo profundizar en el efecto herding a nivel internacional. Utilizando datos diarios de los índices más representativos de treinta y nueve países de todo el mundo, y un periodo que comprende desde enero de 2018 a junio de 2021, se ha contrastado si se detecta el denominado “herding behavior” en el mundo en su conjunto, y segmentado por zonas geográficas: Europa, América y Asia. Para ello, tres diferentes modelos se han utilizado. Los resultados muestran que existe una disparidad dependiendo de la metodología que se haya empleado. No obstante, el principal resultado es que en la zona del este de Europa se detecta herding entre los distintos índices de los países, y dichos resultados son robustos a las diferentes metodologías empleadas.

The study of the herding effect has gained importance in recent years in the financial literature. Following this line of research, this final degree work aims to delve into the herding effect at the international level. Using daily data from the most representative indices of thirty-nine countries around the world, and a period spanning from January 2018 to June 2021, it has been contrasted whether the so-called "herding behavior" is detected in the world as a whole, and segmented by geographical areas: Europe, America and Asia. For this purpose, three different herding tests were used. The results show that there is a disparity depending on the methodology used. Nevertheless, the main result is that herding between the different country indices can be said to be detected in the Eastern European area, and these results are robust to the different methodologies employed.